本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格下调区域主要有湖南、重庆、云南和江苏局部地区，幅度20-30元/吨。1月中下旬，受淡季因素影响，国内水泥市场需求继续萎缩，企业出货量仅剩3-4成，水泥价格延续跌势，但降幅有所收窄，下周市场将进入休市阶段。

华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京地区水泥价格稳定，临近年底，搅拌站陆续放假，下游需求持续下滑，企业日出货6成左右，目前企业部分生产线已开始一季度错峰生产。苏锡常地区水泥价格下调20元/吨，春节临近，市场需求环比下滑20%左右，企业发货5-6成，个别企业为进一步抢量下调水泥价格，其他企业跟降。徐州地区水泥价格下调20元/吨，进入淡季后，搅拌站及工程陆续停工，下游需求降到5-6成，因周边地区水泥价格陆续回落，各企业小幅下调缩小价差以稳定客户。 ？

浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，临近年底，部分工程和搅拌站陆续停工放假，下游需求环比减少10%左右，企业发货6-7成，价格将平稳到春节后。金衢丽和甬温台地区水泥价格稳定，随着春节临近，搅拌站开工率降低，市场需求继续减弱，但也有7成左右，企业将熟料库存填满后，将开始执行一季度错峰生产。

安徽合肥及巢湖地区水泥价格平稳，因重点工程仍在赶工，下游需求下滑并不明显，企业发货维持在6-7成，预计下周工人开始大批返乡，水泥需求将快速下滑，并进入停滞阶段。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，目前下游需求相对较好，企业发货仍有7-8成，库存40%-50%。皖北阜阳地区水泥价格下调10-20元/吨，价格下调主要是临近年底，市场需求大幅减少，企业发货仅在3-4成，且受河南地区低价水泥冲击，本地企业小幅下调价格。

江西南昌和九江地区水泥价格稳定，受春节以及环保预警双重影响，搅拌站和施工工程陆续停工，下游需求环比下滑20%，企业错峰生产执行情况良好，库存保持在中等水平。赣州和吉安地区水泥价格稳定，临近春节，工人陆续返乡，市场需求下滑到4-5成，各企业陆续执行一季度错峰生产。

福建福州、宁德及厦漳泉地区水泥价格稳定，临近春节，且搅拌站主要以回款为主，开工率大幅降低，外省工人大批返乡，工程停工放假，下游需求快速萎缩，企业短期稳价为主。据了解，福建地区水泥企业计划全年错峰生产65天，其中1-4月所有熟料生产线停产45天。

中南地区水泥价格小幅回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，春节临近，工程和搅拌站停工放假，下游需求继续减弱，企业日出货降至5成左右，由于企业已经开始执行一季度错峰生产，库存保持在50%适中水平。梅州、湛江等地区水泥价格保持稳定，临近年底以及阴雨天气较多，市场需求不断下滑，企业发货降至5-6成，库存高低不一，价格趋于稳定。

广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，受春节临近和疫情反复影响，搅拌站停工放假，工人陆续返乡，下游需求环比继续下滑，企业日出货仅在4-5成，库存60%-70%，企业已安排一季度错峰生产。桂林、玉林等地区水泥价格下调后稳定，由于部分工程仍在赶工阶段，晴好天气时，企业发货能有5-6成水平，但随着春节临近及雨水天气增多，预计最晚1月24日前后，市场将基本停滞。

湖南长株潭、益阳、常德地区水泥价格下调20-50元/吨，受重污染天气和降雨影响，下游工程施工受限，加之春节临近，搅拌站陆续停工，下游需求表现疲软，企业发货仅4-5成，企业陆续执行一季度错峰生产。永州、衡阳地区水泥价格稳定，市场需求继续下滑，企业发货3-5成，短期企业库存普遍较高，节前企业计划稳价为主，预计春节过后，价格将会继续下行。

湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳，春节临近叠加阴雨天气，下游需求继续减弱，企业出货仅在5成左右，库存高位运行，鉴于于市场需求已进入淡季，再下调价格意义不大，企业春节前稳价为主。宜昌地区水泥价格平稳，下游需求尚可，企业出货有6成左右，部分企业外卖熟料，库存压力不大。恩施地区水泥价格下调30-40元/吨，假期将至，工程和搅拌站需求显著下滑，企业出货仅剩2-3成，再加上外来低价水泥不断下调影响，本地企业被迫跟进下调。据了解，湖北地区全年计划错峰生产60天，其中一季度停产30天，部分企业计划2月初开始执行。

河南地区水泥价格平稳，疫情原因，道路管制严格，工程项目和搅拌站已经放假，仅剩少数重点工程项目收尾用量，预计1月22日前后，随着大面积雨雪天气到来，市场需求将全面结束。据企业反馈，目前各企业正在积极备库，待库满后将再次启动停窑措施。

西南地区水泥价格继续下调。四川成都地区水泥价格弱势运行，大气污染预警再次启动，搅拌站开工和企业生产同时受限，目前企业日出货在5成左右，预计下周市场将进入停滞状态。德绵地区水泥价格暂稳，现P.O42.5散装水泥出厂价400元/吨左右，部分企业因供应重点工程项目，出货量相对较好，能达6-7成，但受春节临近影响，预计本周过后市场需求也将快速萎缩。

重庆主城地区部分企业水泥价格继续下调30元/吨，阴雨天气持续，且临近年底，工程项目和搅拌站陆续停工，下游需求明显萎缩，部分企业为增加出货量，再次下调价格，其他企业仍在观望，预计后期也将会跟进下调。渝东北地区水泥价格平稳，春节将近，工人返乡，下游需求降至3-4成，春节前主导企业意愿稳价为主。

云南昆明地区水泥价格下调10-20元/吨，现P.O42.5散出厂价格280-290元/吨，临近春节，工程和搅拌站陆续停工，市场需求较差，价格下调要是因前期玉溪地区水泥价格下调，本地企业为避免节后价差拉大陆续跟进。丽江地区部分水泥企业下调价格30-50元/吨，受春节及阴雨天气影响，下游需求快速萎缩，企业发货2-3成，个别企业先行下调价格，其他企业报价暂稳，预计春节后将会跟进调整。

贵州贵阳、安顺地区水泥价格下调后平稳，临近春节，工人返乡，工程项目陆续停工，企业出货3-4成，库存高位运行，春节前企业计划稳价。遵义、毕节和黔东南等地水泥价格下调50-60元/吨，春节将至，下游需求继续萎缩，企业出货不足3成，尽管多数企业已执行一季度错峰生产，但库存仍处于较高水平，再加上有新增产能释放影响，导致价格大幅下调。

玻纤行业动态：本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，多数企业节前价格调整意向一般，国内大企业挺价意愿仍较强，周内仅个别厂个别产品价格稍有松动。短市各产品价格调整空间有限。节后随着需求逐步回暖，预计粗纱市场价格大概率偏稳延续。电子纱市场近期报价调后趋稳，上半月各厂价格调整基本到位。

目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在6000-6300元/吨左右，电子纱G75主流成交涨至12000元/吨左右，电子布价格主流报5.0元/米左右，巨石泰玻等龙头企业领先优势越拉越大。

我们判断：差异化加大(高端部分的风电需求、工业制造业及汽车轻量化等需求)，主要利好中国巨石、中材科技；我们认为玻纤景气逻辑需重新审视，需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大，我们继续重点推荐中国巨石、中材科技，具备中国建材复合材料资产整合预期。

（文章来源：国泰君安证券）